央廣網(wǎng)北京8月1日消息（記者 曹倩）7月30日，中共中央政治局召開會議（以下簡稱“會議”），分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，進(jìn)一步為全面深化改革、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、資本市場健康穩(wěn)定運(yùn)行注入澎湃動能。

會議提到，要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；要進(jìn)一步調(diào)動民間投資積極性，擴(kuò)大有效投資。談及下半年宏觀政策時，會議使用“持續(xù)用力、更加給力”的新提法，或指向接下來會有更多穩(wěn)增長的宏觀增量政策出臺。

東方財富、廣發(fā)證券、國金證券、國聯(lián)證券等十大機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，會議整體定調(diào)積極，對比4月份同級別會議，“提振投資者信心”此次被提上了新高度。疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，將有效激發(fā)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力，促發(fā)新增長點，助力投資者信心及資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)改善。

值得關(guān)注的是，會議召開后的7月31日，市場風(fēng)險偏好明顯回暖，A股放量大漲。截至收盤，上證指數(shù)漲2.06%，深成指漲3.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%，北證50指數(shù)漲2.47%，市場總成交額達(dá)到9084億。機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，會議傳遞的長期改革任務(wù)和短期應(yīng)對措施大幅提升了市場的信心。

東方財富：回答了“經(jīng)濟(jì)如何修復(fù)、資本市場如何穩(wěn)定”的最大問題

東方財富證券研究所周旭輝認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，會議對于下半年宏觀政策使用了“持續(xù)用力、更加給力”的新提法，說明政府政策工具箱依然十分豐富。會議提出積極主動應(yīng)對、保持戰(zhàn)略定力、堅定發(fā)展信心，要持續(xù)防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，特別是房地產(chǎn)市場要堅持消化存量和優(yōu)化增量相結(jié)合。會議提及要完善和落實一攬子化債方案，創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險。

改革創(chuàng)新方面，會議提到以改革為動力促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險，堅持和落實“兩個毫不動搖”，促進(jìn)各種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。會議指出要弘揚(yáng)企業(yè)家精神，壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，尤其是有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)。

二十屆三中全會回答了“為什么要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”的核心問題，只有促進(jìn)投資和融資功能相協(xié)調(diào)，才能打造一個健康的、規(guī)范的、注重投資者回報的優(yōu)秀市場。政治局會議回答了“經(jīng)濟(jì)如何修復(fù)、資本市場如何穩(wěn)定”的最大問題，讓投資者看到了政府對于改善經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈愿景。

周旭輝表示，此次政治局會議激活了市場主體對于政策落地帶來經(jīng)濟(jì)修復(fù)的信心，形成了估值修復(fù)的良好預(yù)期。相信31日的市場上行只是一個開始，隨著相關(guān)政策落地，未來更加持續(xù)而壯闊的行情即將拉開序幕。

廣發(fā)證券：至少在四個領(lǐng)域存在增量政策舉措空間

會議明確指出，“加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，至少在四個領(lǐng)域存在“增量”空間。

一是貨幣政策。政治局會議指出“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，后續(xù)至少在降息、降準(zhǔn)、穩(wěn)定新增信貸社融、通過自律機(jī)制降低存款利率等領(lǐng)域繼續(xù)存在空間。

二是消費(fèi)領(lǐng)域的政策。政治局會議指出要“要以提振消費(fèi)為重點擴(kuò)大國內(nèi)需求”。消費(fèi)品以舊換新可以支持耐用消費(fèi)品，“把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手”這一表述對應(yīng)服務(wù)類消費(fèi)比如文旅等領(lǐng)域亦存在空間。

三是房地產(chǎn)政策。政治局會議進(jìn)一步明確了通過“積極支持收購存量商品房”來去庫存的思路。目前庫存確實是一個關(guān)鍵點，庫存偏高則價格預(yù)期偏弱。邏輯上來說，如果政策助力一輪庫存去化，則有助于價格預(yù)期企穩(wěn)，并能夠?qū)Ω纳菩托枨笮纬蓭�動�?/p>

四是新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化相關(guān)的政策。政治局會議提出“要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止內(nèi)卷式惡性競爭。強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”。這一政策細(xì)節(jié)很容易被忽視，但實際上非常重要。如果有系統(tǒng)性的政策推進(jìn)新產(chǎn)業(yè)供給優(yōu)化，這對于新產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展來說是有益的，也有助于穩(wěn)定新產(chǎn)業(yè)的行業(yè)格局、價格和利潤預(yù)期。

上述政策線索既包含作用于需求端的政策，如促消費(fèi)政策、地產(chǎn)政策；也包括作用于供給端的政策，如優(yōu)化新產(chǎn)業(yè)競爭秩序。如上述政策后續(xù)逐步落地，則有助于需求擴(kuò)張、供給優(yōu)化，以及在此基礎(chǔ)上的名義GDP增速改善，而名義增長是企業(yè)利潤和權(quán)益資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)。

國金證券：關(guān)注幾個新提法，提振投資者信心被提上新高度

國金證券分析師黃岑棟提示關(guān)注此次會議當(dāng)中的幾個新提法。

對于經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識，新的提法是“外部環(huán)境變化帶來不利影響增多”“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化”“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”等新表述，并由此強(qiáng)調(diào)“下半年改革發(fā)展，穩(wěn)定任務(wù)很重”“堅定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”。

對于政策執(zhí)行層面，新的提法是“持續(xù)用力、更加給力”的新提法。對于地產(chǎn)方面，新的提法是“要積極支持收購存量商品房用作保障性住房”。黃岑棟認(rèn)為，新的提法從另一個角度看就是邊際增量，為股市上漲提供了有力支撐。

市場情緒方面，黃岑棟表示，近期，利好政策不斷出臺，如暫停轉(zhuǎn)融券、劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”、對高頻交易降頻降速，都進(jìn)一步提升了市場的交易公平，充分點燃市場信心。

同時，中央政治局的會議提到，要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。要進(jìn)一步調(diào)動民間投資積極性，擴(kuò)大有效投資。對比4月份同級別會議，提振投資者信心此次被提上了新高度。

黃岑棟認(rèn)為，監(jiān)管層及時有效地推進(jìn)精準(zhǔn)施策，提振市場信心，股市放量上漲，也是對監(jiān)管優(yōu)化的積極回應(yīng)，從股市的表現(xiàn)，可以看出監(jiān)管與投資者之間的良性互動在逐步形成。

整體而言，政治局會議定調(diào)積極，疊加前期三中全會明確中長期改革方向，資本市場改革有序落地，有望助力投資者信心的修復(fù)。未來，在政策不斷加碼下，相信投資情緒將持續(xù)回暖，A股市場將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間和投資機(jī)會。

國聯(lián)證券：改革提速，政策加碼，信心增強(qiáng)

國聯(lián)證券研究所副總經(jīng)理，首席策略分析師包承超認(rèn)為，黨的二十屆三中全會以及中共中央政治局會議的召開顯著增強(qiáng)了市場預(yù)期，提振了市場信心，尤其政治局會議對宏觀政策積極的定調(diào)全面點燃了資本市場的做多情緒，為資本市場注入了強(qiáng)心劑。

具體來看，財政政策發(fā)力明顯。會議提到要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長期特別國債，超長期特別國債的落地，將在很大程度上解決設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的政策資金來源，并有效撬動社會固定資產(chǎn)投資。與此同時，會議給出了具體發(fā)力方向：“支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)”，后續(xù)重大項目的推出和落地或?qū)⒓铀�，并對�?jīng)濟(jì)增長起到促進(jìn)作用。

貨幣政策更顯靈活。會議提出要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，或反映下半年降準(zhǔn)降息等概率加大，與此同時，對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)的政策支持或有望加碼。

積極擴(kuò)大國內(nèi)需求。會議指出要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，特別是提振消費(fèi)，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，以消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長。“要以提振消費(fèi)為重點擴(kuò)大國內(nèi)需求”，“把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手”�！敖�(jīng)濟(jì)政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，強(qiáng)調(diào)多渠道增收”。文旅、養(yǎng)老、育幼、家政等細(xì)分領(lǐng)域或?qū)�獲得更多支持。

更加注重民生保障。加大民生保障力度，強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，并提出做好高校畢業(yè)生等重點群體就業(yè)，表明對青年群體就業(yè)問題更加關(guān)注。民生有助于提高居民消費(fèi)能力和意愿，進(jìn)一步提振對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

產(chǎn)業(yè)升級堅定不移。會議提到培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。要大力推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合在促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級的同時，也將為各行各的業(yè)發(fā)展帶來更多的機(jī)遇。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶動下，新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天等新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，集成電路、工業(yè)母機(jī)、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件等重點自主可控產(chǎn)業(yè)鏈或有望迎來更好的機(jī)會。

防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。會議提及了防范房地產(chǎn)、地方債和資本市場三大重點領(lǐng)域風(fēng)險防范，房地產(chǎn)行業(yè)消化存量和優(yōu)化增量兼顧，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)保交房，并提出加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。會議強(qiáng)調(diào)“創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險”，未來化解地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險或?qū)⒓涌靹?chuàng)造條件推進(jìn)。會議特別提到要活躍資本市場，提振投資者信心，這表明政策將傾向于創(chuàng)造一個更加穩(wěn)定和可預(yù)測的投資環(huán)境。

包承超認(rèn)為，下半年改革措施有望加快落地，一批條件成熟的改革措施有望加速推出，一系列政策組合拳的推出也有望穩(wěn)定和提振資本市場信心，有效增強(qiáng)市場活力。

方正證券：增量政策可期，首次提出防止“內(nèi)卷式”競爭

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，會議對經(jīng)濟(jì)總體環(huán)境的定調(diào)是“穩(wěn)中有進(jìn)”，但仍然關(guān)注“國內(nèi)有效需求不足”的問題，再次表達(dá)對外部環(huán)境造成的負(fù)面影響的擔(dān)憂，新增關(guān)注“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化”的結(jié)構(gòu)性問題，“重點領(lǐng)域風(fēng)險隱患仍然較多”，“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”。

整體來看，會議對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)更加明確，根據(jù)三中全會決議的發(fā)展方針，本次會議重點強(qiáng)調(diào)下半年的改革任務(wù)需要重點推進(jìn)，將十條改革任務(wù)放在首位，提出要“堅定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”，因此，提出“加快落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措”，并且“要切實增強(qiáng)宏觀政策取向的一致性”，意味著下半年將有更多延續(xù)前期的改革思路的增量政策，進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，提振市場信心。

會議再次提出，“要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，表達(dá)了對資本市場的重視和關(guān)切，相應(yīng)地，資本市場也提供了積極的反饋。

在具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上，會議也為資本市場指明了方向，消費(fèi)、科技、地產(chǎn)等板塊持續(xù)發(fā)力，反映了市場對各方向政策的預(yù)期均向積極的方向轉(zhuǎn)變。

會議強(qiáng)調(diào)，“要以提振消費(fèi)為重點擴(kuò)大國內(nèi)需求”，“經(jīng)濟(jì)政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，增強(qiáng)中低收入群體的消費(fèi)能力和意愿，把服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)升級的重要抓手”，“更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新”，結(jié)合7月24日公布的超長期特別國債對設(shè)備更新、以舊換新的新增3000億支持，促消費(fèi)的舉措在商品消費(fèi)方向期待“兩新”資金的落地，未來在服務(wù)消費(fèi)方面也有可能迎來一系列的政策呵護(hù)，一定程度上提升消費(fèi)者的信心、意愿，扭轉(zhuǎn)市場對于消費(fèi)的預(yù)期。

在新興產(chǎn)業(yè)方向，首次提出防止“內(nèi)卷式”競爭，希望以良性競爭“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，對當(dāng)前的部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩和惡性競爭可能進(jìn)行新一輪的供給端改革。結(jié)合三中全會對新興行業(yè)的表述和對外部環(huán)境的判斷，國產(chǎn)化、供應(yīng)鏈、核心技術(shù)攻關(guān)仍然將是未來新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點，“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)”，資本市場也正在不遺余力地為新興產(chǎn)業(yè)提供監(jiān)管、政策、資金等各方面的支持，“科特估”持續(xù)發(fā)酵。

在地產(chǎn)方向，會議強(qiáng)調(diào)新政落實，堅持消化存量，“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”，下半年在收儲定價、資金提供、收儲節(jié)奏等實操的層面可能會提供更多的增量政策支持，需求端各地的因城施策的幅度也有望進(jìn)一步加碼，呵護(hù)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

中泰證券：賦予穩(wěn)增長的權(quán)重明顯更高，有助于提升投資者風(fēng)險偏好

中泰證券研究所所長戴志鋒指出，在分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢時，7月政治局會議有兩個新提法，從所部署的應(yīng)對政策看，對資本市場都將有積極影響。

一是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化。最近幾年市場對“K”型復(fù)蘇討論較多，體現(xiàn)在生產(chǎn)和需求、內(nèi)需和外需、投資和消費(fèi)等的分化上。政治局會議強(qiáng)調(diào)要以提振消費(fèi)為重點擴(kuò)大國內(nèi)需求，這和以往的側(cè)重于投資有很大不同。

二是新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛。這體現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)尚不足以完全對沖房地產(chǎn)低迷對經(jīng)濟(jì)的拖累，以及部分新興產(chǎn)業(yè)打價格戰(zhàn)。本次政治局會議指出要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，同時要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。

對于下半年的經(jīng)濟(jì)工作基調(diào)，除延續(xù)第二十屆三中全會公報中“堅定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”的要求外，還有諸多積極定調(diào)，包括“下半年改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)很重”、“加大宏觀調(diào)控力度”、“深入挖掘內(nèi)需潛力”和“宏觀政策要持續(xù)加力、更加給力”等。對比近年召開的以經(jīng)濟(jì)為主題的政治局會議，本次政治局會議在宏觀政策目標(biāo)組合中，賦予穩(wěn)增長的權(quán)重明顯更高，這有助于提升投資者的風(fēng)險偏好。

為完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，本次政治局會議除要求加快全面落實已確定的政策舉措外，還指出及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，值得資本市場期待。對比4月政治局會議，本次政治局會議資本市場相關(guān)工作的部署更加細(xì)化，也更加重視資本市場的穩(wěn)定。

從重點工作的變化看，一是把防風(fēng)險放在了需要統(tǒng)籌事項的首位�；�于防范股票下跌帶來次生風(fēng)險的考慮，未來可能會以更大力度來穩(wěn)定股市。二是要提升投資者信心。第二十屆三中全會，指出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”，投資和融資同等重要，而投資者信心是更好發(fā)揮資本市場投資功能的基礎(chǔ)。三是提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，這涉及到基礎(chǔ)制度的改革。

戴志鋒認(rèn)為，這些變化，既強(qiáng)調(diào)了資本市場的底線思維，又重視通過改革來提振信心和穩(wěn)定市場，對于提升投資者風(fēng)險偏好都會有正面影響。

鵬揚(yáng)基金：股票市場投資環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，后市行情有望延續(xù)

鵬揚(yáng)基金認(rèn)為，市場上漲有多方面因素。這次會議反映出更加積極進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)的態(tài)度，有望為三季度經(jīng)濟(jì)托底。

從短期來看，政策環(huán)境體現(xiàn)出三大變化。

一是從地緣政治看，下半年外需面臨的不確定性上升。美國大選以及后續(xù)新政府很可能加劇貿(mào)易保護(hù)主義政策，潛在關(guān)稅加碼風(fēng)險和海外經(jīng)濟(jì)周期走弱都對出口構(gòu)成不利因素，中國經(jīng)濟(jì)以出口和工業(yè)生產(chǎn)驅(qū)動的外循環(huán)需要更加注重切換至內(nèi)外雙循環(huán)，“擴(kuò)內(nèi)需”將從邏輯走向現(xiàn)實。

二是從海外流動性環(huán)境來看，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行進(jìn)入降息周期的趨勢進(jìn)一步明確。在北京時間8月1日凌晨舉行的7月FOMC會議上，美聯(lián)儲決定保持利率不變，但也發(fā)出了9月可能降息的信號：進(jìn)一步確認(rèn)在降低通脹方面取得了進(jìn)展，并且強(qiáng)調(diào)避免就業(yè)方面的風(fēng)險。這意味著美國在今年進(jìn)入降息周期的概率進(jìn)一步上升，有利于拓展我國貨幣政策空間，也有利于驅(qū)動北向資金增配A股。

三是從國內(nèi)的宏觀調(diào)控措施來看，變化十分明顯。7月貨幣政策除了公開市場操作降息并順暢傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)以外，采取MLF二次續(xù)作并不常規(guī)，體現(xiàn)了更具支持性的取向；財政也有明顯變化，例如允許新增地方專項債借新還舊，超長期特別國債資金用于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新這些一般公共預(yù)算內(nèi)支出，也是財政的變化，說明政策部門也看到了問題。目前政策力度可能還有繼續(xù)加碼的空間。政治局會議提及要加快地方債發(fā)行使用，考慮到8月國債到期量很低，市場主流測算8月政府債凈供給在1.4萬億-1.6萬億元之間，亦不排除更高的可能性，貨幣與財政政策取向預(yù)計將保持一致，為穩(wěn)增長輸送彈藥。

從投資者的應(yīng)對策略看，股票市場投資環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，后市行情有望延續(xù)。結(jié)合地緣+宏觀雙因子定價邏輯，行業(yè)配置看好擴(kuò)內(nèi)需（互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、保險、消費(fèi)）+新質(zhì)生產(chǎn)力（軍工、科創(chuàng)、自主可控）+公用事業(yè)（火電、鐵路）。

富國基金：市場企穩(wěn)信號逐漸顯現(xiàn)，A股有望開啟“秋季攻勢”

富國基金認(rèn)為，從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的問題，到政策落地的堵點，再到政策落實的關(guān)鍵，會議均有明確的部署。

其一，面臨的是當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求不足的問題。重申5%的GDP增長目標(biāo)，宏觀政策基調(diào)更加進(jìn)取，強(qiáng)調(diào)“持續(xù)用力、更加給力”，“既有政策全面落實”，也有“增量政策及早儲備”兩種政策思路中，重心仍以存量政策全面落實為主。

其二，行業(yè)整合將增加市場集中度，減少“內(nèi)卷式”惡性競爭，提升企業(yè)定價能力。

其三，增量政策潛在方向聚焦在財稅改革、財政上提赤字規(guī)模、房地產(chǎn)收儲等進(jìn)一步擴(kuò)容等領(lǐng)域。

改革發(fā)力先行，政策加碼跟上，此次會議確立的工作總基調(diào)與黨的二十屆三中全會保持一致，特別強(qiáng)調(diào)“以改革為動力促進(jìn)穩(wěn)定增長”。這釋放出了非常積極的信號，標(biāo)志著政策在兼顧短期增長目標(biāo)和長期經(jīng)濟(jì)調(diào)整的同時，更加注重改革的引領(lǐng)作用。

資本市場上，再提“提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。隨著政策加碼拐點的到來，市場企穩(wěn)信號逐漸顯現(xiàn)，投資者情緒及信心得到了大力的提振。A股今日出現(xiàn)普漲格局，在當(dāng)前估值較低，風(fēng)險偏好持續(xù)回暖的環(huán)境下，未來仍值得期待，A股市場有望拉開秋季攻勢。

天弘基金：暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，加速制造業(yè)供給出清

天弘基金表示，本周以來A股市場的放量上漲，或是對近期政策層面尤其是對中共中央政治局7月30日召開會議內(nèi)容的積極反應(yīng)，顯示市場風(fēng)險偏好和投資者信心可能有所提升。

會議內(nèi)容有幾個方面值得重點關(guān)注：一是會議指出當(dāng)前“外部不利影響增多”“新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”，重申5%的GDP增長目標(biāo)，要求宏觀政策基調(diào)更加進(jìn)取，強(qiáng)調(diào)“持續(xù)用力、更加給力”，“既有政策全面落實+增量政策及早儲備”，同時強(qiáng)調(diào)糾治“形式主義”、落實政策“最后一公里”，這一系列表述有望穩(wěn)定市場預(yù)期。

二是首次提出“要有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)”；針對一哄而上搞新質(zhì)生產(chǎn)力，中央首次提及要防止“內(nèi)卷式”惡性競爭。強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道，這有望加速制造業(yè)供給出清。

天弘基金表示，本周政治局會議釋放的信號早有醞釀。事實上，黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》中，就提到“全會分析了當(dāng)前形勢和任務(wù)”，強(qiáng)調(diào)要“堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”。

天弘基金認(rèn)為，上周央行下調(diào)7天逆回購利率與LPR報價10個基點、SLF利率10個基點，并降低MLF利率20個基點，六大行亦下調(diào)存款掛牌利率，傳遞較強(qiáng)降低融資成本的信號，顯示監(jiān)管當(dāng)局對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的局面的關(guān)注，傳遞了穩(wěn)增長的政策信號。同時，發(fā)改委、財政部宣布統(tǒng)籌安排3000億超長期特別國債支持“以舊換新”政策，覆蓋面較廣、體量較大，顯示財政政策寬松動力有所增強(qiáng)。

本周政治局會議釋放的利好進(jìn)一步印證了這一變化，后續(xù)隨著政府債用途的進(jìn)一步放開，三季度財政政策的發(fā)力值得期待，專項債發(fā)行和使用的加速、中央財政支出的加碼將有助于經(jīng)濟(jì)的短期穩(wěn)定，對A股市場利好較為明顯。

東北證券：市場悲觀程度已到極值，市場成交氛圍將趨于穩(wěn)定

東北證券研究所所長李冠英認(rèn)為，從會議表述來看，7月政治局直面困難，指出“當(dāng)前不利影響增多，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛”。針對這些問題，會議表示“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”。

具體來看，在市場關(guān)注度較高的財政發(fā)力方面，會議提出“要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，用好超長期特別國債”。此外，會議新提“要將服務(wù)消費(fèi)作為消費(fèi)擴(kuò)容升級的重要抓手”。后續(xù)來看，更多增量政策組合拳值得期待。

從資本市場表現(xiàn)來看，本次政治局會議召開后A股市場反應(yīng)強(qiáng)烈，在日央行加息、人民幣升值等因素的共振下，兩市成交額突破9000億，環(huán)比提升3038億，北向資金凈流入190多億。上證指數(shù)大漲1.27%，從偏防御的大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)向彈性更高的小盤風(fēng)格，行業(yè)上消費(fèi)、非銀和TMT漲幅靠前，反應(yīng)出市場有效定價了政策發(fā)力和基本面預(yù)期回暖。

從基金持倉情況來看，當(dāng)前公募主動權(quán)益基金的主動贖回需求已基本出清，而主動申購意愿連續(xù)處于較低水平，投資意愿觸底，市場的悲觀程度已到極值，后續(xù)規(guī)模減少的趨勢將較為緩慢，市場成交氛圍將趨于穩(wěn)定。（央廣資本眼）